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Fin qui tutto bene!

In tre mesi, il panorama del mondo è cambiato radicalmente. A una velocità raramente vista in passato. In Europa è scoppiata una guerra di conquista territoriale, con le banche centrali che ora corrono dopo che l’inflazione e le prospettive di crescita si sono notevolmente oscurate.

È in questo particolare contesto che i risultati del primo trimestre delle principali banche quotate francesi potrebbero fornire preziosi insegnamenti. La banca, infatti, è il riflesso della vita economica. Prima sorpresa: più che solidi i risultati di BNP Paribas, Société Générale e Crédit Agricole SA.

Forte aumento del fatturato e dell’utile

BNP Paribas ha quindi: ha calciato il pallone della pubblicazione con il botto, batti tutti i pronostici. I ricavi aumentano quindi del 12% su base annua a 13,2 miliardi di euro e addirittura del 19% su base trimestrale. Secondo il broker Jefferies, il 70% di questo aumento delle entrate proviene dall’investment banking, principalmente dalle attività di mercato. In effetti, l’utile della prima banca dell’eurozona ha superato della metà le aspettative degli analisti, attestandosi a 2,1 miliardi.

Société Générale, dal canto suo, ha pubblicato questa mattina risultati altrettanto solidi. I suoi ricavi superiori alle attese in tutte le sue attività sono aumentati del 17% anno su anno a 7,3 miliardi di euro e anche il suo utile netto di 842 milioni di euro (+3% anno su anno) supera le aspettative.

Delude invece Crédit Agricole SA (CASA), la struttura quotata del gruppo mutualista, noto per la regolarità dei suoi risultati. I ricavi sono sicuramente buoni (+8 anno su anno) a quasi 6 miliardi di euro, ma meno dinamici rispetto alle altre due banche francesi. Soprattutto, il gruppo vede peggiorare il proprio cost/income ratio ed è ancora al di sotto della soglia del 60%.

In breve, le banche stanno andando più che bene, ma il degrado ambientale è particolarmente accelerato dall’invasione russa dell’Ucraina il 24 febbraio. Le banche hanno potuto beneficiare di due mesi, seppur turbolenti sui mercati, ma nella continuità dello slancio del 2021, anno di risultati record per il settore.

L’impatto russo

Naturalmente, il costo della guerra in Ucraina e la cessazione delle attività bancarie francesi in Russia sono l’elemento più temuto. Ci aspettavamo che Société Générale, la banca francese più esposta alla Russia, fosse alla fine CASA con gli accantonamenti più consistenti. Più di 600 milioni di euro! “Rifornimenti prudenti”, ricorda Philippe Brassac, amministratore delegato di Crédit Agricole SA. Di conseguenza, il risultato netto del gruppo è sceso di quasi il 50% a 552 milioni di euro.

Nel dettaglio, il gruppo ha stanziato tutte le attività nette della sua controllata ucraina (200 milioni) e ha stanziato quasi 350 milioni per rischi “non provati” sul proprio portafoglio di prestiti o garanzie esposto alla Russia e 43 milioni per rischi accertati. Per la banca, questa sovvenzione “una volta per tutte” dovrebbe essere sufficiente a coprire tutti i rischi. In particolare, fa notare che la sua esposizione verso la Russia, onshore e offshore, è in rapido calo – la banca ha sospeso tutti i nuovi finanziamenti – di circa 600 milioni da fine 2022.

“Finora le scadenze sono state rispettate “dice Jérôme Grivet, vicedirettore di CASA. In totale, l’esposizione ammonta a 700 milioni (onshore) e 3,7 miliardi offshore al 31 marzo, per un totale di 4,4 miliardi. Il gruppo ha inoltre stanziato 200 milioni sulla sua controllata ucraina.

Vendita di Rosbank nel secondo trimestre

Per Société Générale la fattura è posticipata al secondo trimestre. La banca ha risolto vendere la sua controllata russa Rosbank al suo ex proprietario, Vladimir Potanin, noto per essere vicino a Vladimir Putin, curiosamente sfuggito alle sanzioni europee e americane (ma non canadesi). La banca ha confermato un impatto negativo sul conto economico di 2 miliardi di euro.

Il trasferimento deve avvenire, “nelle prossime settimane”, secondo Frédéric Oudéa, CEO di Société Générale, che non vede alcun rischio legale in questa transazione. Allo stesso tempo, l’esposizione offshore al rischio russo è stata ridotta da 400 milioni di EUR a 2,8 miliardi di EUR nel trimestre. Secondo la banca, l’esposizione netta al rischio è inferiore al miliardo di euro, senza contare i 218 milioni di accantonamenti contabilizzati nel primo trimestre.

Dal lato BNP Paribas, la Russia sembra essere un non soggetto. Il gruppo ha semplicemente cancellato il 90% del valore contabile della sua controllata ucraina (160 milioni), chiusa per due terzi a causa della guerra.

Al di là del contesto russo, nessuna delle tre banche ha riscontrato un peggioramento del rischio. Gli accantonamenti sono prossimi allo zero in BNP Paribas, a causa di una significativa ripresa di accantonamenti su la sua controllata statunitense Bank of the West, attualmente in vendita† Société Générale ha leggermente aumentato l’accuratezza del suo costo del rischio nel 2022, in un intervallo compreso tra 30 e 35 punti base, rispetto ai 30 punti base precedenti. Questo costo del rischio è stato di 39 punti base nel primo trimestre, inclusi 31 punti base nel fascicolo russo. Quindi niente di cui preoccuparsi.

Effetto FRU

Ancora una volta, i risultati delle banche francesi sono stati pesantemente gravati dal loro contributo al Fondo di risoluzione unico (SRF), meccanismo europeo di garanzia dei depositi in caso di fallimento. Non è un problema nuovo. Le banche francesi contestano da anni il metodo di calcolo del premio, mettendole in una posizione di svantaggio. In effetti, solo le banche francesi contribuiscono per un buon terzo dei contributi annuali. E l’esplosione dei depositi dopo la crisi sanitaria non ha aiutato le cose. Anzi, perché i contributi si basano proprio sui depositi (1,35% nel 2021). O 11 miliardi di euro nel 2021.

Ma oggi le banche prestano molta attenzione alla presentazione dei conti di questa ‘ingiustizia’. E questo ammonta a centinaia di milioni al trimestre! Ad esempio, CASA ha visto il suo contributo esplodere del 25% su base annua in questo trimestre a 636 milioni!

Da qui questo grido di rabbia di Frédéric Oudéa: “La Francia si è divertita! è un fondo pagato dalle maggiori banche europee, quindi essenzialmente francesi. E se facciamo il punto su quanto le banche francesi hanno pagato a questo fondo, sarà assolutamente gigantesco! Soprattutto perché invece di 55 miliardi di euro abbiamo probabilmente raccolto 75 o 80 miliardi di euro in totale, che non credo saranno utilizzati molto. Anche se le banche hanno bisogno di capitali per finanziare l’economia, la transizione energetica”.

Prospettive invariate

Nonostante le nuvole che si addensano sul panorama economico, le tre banche sono fiduciose per l’anno 2022 e confermano i loro obiettivi finanziari. È il caso di BNP Paribas, che sottolinea che « il buon slancio commerciale di inizio anno consolida la nostra traiettoria per l’anno”ha detto la banca in una nota.

Stesso messaggio da Société Générale che conferma i suoi obiettivi finanziari. “Ci avviciniamo a quest’anno con chiarezza sulle incertezze, ma con fiducia sul dinamismo delle nostre aziende”, anticipo Frédéric Oudea. che principalmente sottolinea “che nei prossimi quattro trimestri emergerà un nuovo modello di business”, di una “nuova” banca al dettaglio in Francia, un Boursorama fortificato e la creazione di un terzo pilastro delle professioni intorno del “nuovo” ALD, futuro leader mondiale nel leasing auto. E viste le buone cifre del primo trimestre, la banca vuole persino adeguare i suoi obiettivi per l’attività di mercato al rialzo nel 2022.

Il Crédit Agricole non ama i pronostici. Il gruppo conta sulla ripetizione dei suoi successi su cui le crisi (Covid, Ucraina, ecc.) sembrano scivolare. “Questa è la forza del nostro modello”, dice Philippe Brassac.

I cambiamenti nel comportamento dei consumatori o delle imprese, se si manifestassero con il degrado ambientale, si rifletterebbero probabilmente nei conti della banca entro l’inizio del 2023 anziché quest’anno, oltre a far scivolare via sostanzialmente i banchieri.