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L’estate sarà bella e calda per Lufthansa e Air France-KLM

In Europa si confermano le tendenze osservate dall’altra parte dell’Atlantico: tutto indica che l’estate sarà molto positiva per Air France-KLM e Lufthansa. Dopo un inizio anno complicato, segnato dalla variante Omicron e dalla guerra in Ucraina, le prenotazioni sono aumentate a marzo nonostante l’aumento dei prezzi. Nonostante il primo trimestre sia rimasto in rosso nonostante un netto miglioramento, questa combinazione di forte domanda e prezzi elevati fa ben sperare per una buona primavera e soprattutto un’estate fruttuosa.

Alla presentazione trimestrale del 5 maggio, Ben Smith, Chief Executive Officer di Air France-KLM, e Steven Zaat, Chief Financial Officer, hanno parlato con una sola voce per evidenziare la natura molto promettente dei risultati di inizio anno in vista della la dinamica delle riserve nei prossimi trimestri. Allo stesso tempo, il CEO di Lufthansa Carsten Spohr ha fatto lo stesso per il suo gruppo.

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Lo slancio continua

Così, come le compagnie statunitensi, le due compagnie aeree europee hanno ricevuto prenotazioni senza precedenti dall’inizio della crisi sanitaria. L’inizio dell’anno è stato lento, ma il coinvolgimento dei passeggeri è aumentato a marzo per le vacanze di Pasqua e soprattutto per l’estate. E da allora, secondo Steven Zaat, quella tendenza è continuata.

Il tasso di prenotazione del terzo trimestre si avvicina così progressivamente al livello del 2019 alla stessa data, principalmente sui voli a lungo raggio. I biglietti vengono nuovamente prenotati con maggiore anticipo, anche se le scadenze non sono ancora tornate ai livelli pre-crisi. Tuttavia, c’è un aspetto negativo: le capacità previste per questa estate sono ancora inferiori a quelle del 2019.

In Air France-KLM, sui voli a lungo raggio, ciò si riflette in un load factor basato sulle prenotazioni già effettuate del 75% nel secondo trimestre e del 40% nel terzo trimestre, rispetto rispettivamente all’81% e al 44% dello stesso data due anni fa. La capacità di posti per chilometro offerta è stata l’83% di quella del 2019 nel secondo trimestre e l’86% nel terzo trimestre. L’aumento del tasso di occupazione delle prenotazioni è meno pronunciato nel medio raggio, con tariffe inferiori di 8 e 9 punti rispetto al 2019, ma con un aumento della capacità più forte: 88% del livello 2019 nel secondo trimestre e 98% su il terzo.

Dopo un successivo avvio delle vendite, la tendenza di Lufthansa è ancora più forte. La scorsa settimana, il livello delle prenotazioni di 7 giorni è stato per la prima volta superiore a quello del 2019 nello stesso periodo. Più in generale, il livello di prenotazione per il gruppo tedesco è del 77% di quello del 2019 per i voli di maggio, dell’81% per quelli di giugno e dell’82% per quelli di luglio. La capacità offerta dovrebbe raggiungere il 75% dei livelli del 2019 nel secondo trimestre e l’85% nel terzo trimestre.

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La domanda può resistere all’inflazione

Tuttavia, questa dinamica delle riserve si svolge in un contesto di inflazione in Europa, che ha subito una forte accelerazione con la guerra in Ucraina. Il forte aumento dei prezzi del carburante ha costretto le compagnie aeree ad aumentare notevolmente i prezzi. Ma, come è abbastanza comune notare, la sensibilità ai prezzi è molto meno forte rispetto a prima della crisi e la volontà di partire si conferma ad ogni costo.

I prezzi potrebbero quindi continuare a salire nei prossimi mesi, il che dovrebbe tradursi in un miglioramento dei rendimenti su un livello superiore rispetto al 2019, soprattutto durante i picchi estivi. Air France-KLM sta attualmente procedendo allo 0,9% nonostante un load factor ancora più basso rispetto al 2019. Non è ancora il caso di Lufthansa (-2,5%), ma il gruppo prevede un forte aumento, tendendo verso il 10,% rispetto al resto dell’anno.

Queste tendenze si riflettono in risultati finanziari migliori. Certo, Air France-KLM ha una perdita operativa di 350 milioni di euro mentre l’Ebit (utile operativo) di Lufthansa è negativo a 640 milioni di euro, ma l’anno scorso le perdite per entrambi i gruppi hanno superato 1,1 miliardi di euro. Allo stesso modo, entrambi hanno raddoppiato il loro reddito.

Soprattutto, l’alto livello di prenotazione consente di guadagnare denaro. Le prevendite di Air France-KLM hanno generato 1,25 miliardi di euro nel primo trimestre. Se il livello è molto lontano dalle società statunitensi, che hanno raggiunto record, ciò consente al gruppo di generare un flusso di cassa disponibile chiaramente rettificato in positivo (free cash flow). Si tratta di 630 milioni di euro, mentre lo scorso anno era ancora negativo, 1,3 miliardi. Il movimento è identico a Lufthansa, che ha assicurato 1,1 miliardi di euro di prenotazioni. Di conseguenza, il free cash flow rettificato è passato da -1 miliardo di euro nel 2021 a 780 milioni di euro quest’anno.

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Le finanze respirano meglio

Queste promesse del primo trimestre dovrebbero consentire ad Air France-KLM di raggiungere il pareggio operativo nel secondo trimestre e di oscillare bruscamente verso il verde nel terzo trimestre. Questa capacità di generazione di liquidità è anche un segnale positivo per gli investitori di ricostruire il capitale proprio. Per Steven Zaat è anche la prova che il gruppo può contribuire a questo grazie ai suoi risultati operativi.

KLM è anche riuscita a rimborsare 311 milioni di euro sul suo prestito garantito dallo stato olandese, mentre Air France ha avviato “trattative avanzate con diversi partner” per rifinanziare 500 milioni di euro di asset e rimborsare parzialmente il prestito.

Una certa cautela è ancora necessaria in Francia e Germania, a causa della guerra in Ucraina e, soprattutto, della volatilità dei prezzi del cherosene. Allo stesso modo, le continue chiusure delle frontiere in Asia continuano a destare preoccupazione, anche se le capacità vengono provvisoriamente trasferite ad altri mercati in forte espansione per iniziare il transatlantico. Così come per i dipartimenti francesi d’oltremare per Air France, come notato da Ben Smith.

A causa di queste incertezze, Lufthansa è lieta di affermare che lo slancio attuale avrà un impatto significativo sui risultati della sua attività passeggeri nel secondo trimestre. Allo stesso modo, il gruppo tedesco conferma solo i suoi obiettivi per l’anno, che rappresenta un miglioramento del suo Ebit rettificato rispetto al 2021, quando aveva perso oltre 2,3 miliardi di euro.