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Mercati confusi dall’aumento dei tassi di interesse statunitensi

I mercati globali stanno andando sulle montagne russe. Wall Street si sta dirigendo verso la sua peggiore sessione in quasi due anni giovedì dopo aver registrato il suo più grande guadagno nello stesso periodo del giorno prima. L’S&P è crollato di quasi il 4% quando il Nasdaq, pesantemente tecnologico, è sceso di oltre il 5% vicino al suo prezzo di chiusura in Europa, spazzando via tutti i guadagni della sessione precedente. Il CAC 40, nel frattempo, è sceso dello 0,43% a 6.368 punti dopo essere salito al 2,4% durante la giornata.

Certo, la Fed è stata meno aggressiva di quanto i mercati temessero. Così preparati al peggio, gli investitori hanno accolto con sollievo le dichiarazioni di Jerome Powell, che ha escluso l’ipotesi di una maggiore accelerazione della stretta monetaria quest’estate, nonostante le continue pressioni inflazionistiche oltre Atlantico.

Uno strumento brutale

Ma gli investitori continuano a dubitare della capacità della Fed di orchestrare un “atterraggio morbido” per l’economia statunitense. Infatti, per calmare le pressioni inflazionistiche – negli Stati Uniti i rialzi dei prezzi hanno raggiunto l’8,5% a marzo – la banca centrale americana dispone di pochissimi strumenti, il più importante dei quali sono i tassi principali.

“Il Comitato di politica monetaria sta usando un martello per una procedura che richiede un bisturi”, punge Vincent Juvyns di JP Morgan AM. Se la Fed colpisce troppo e troppo presto, rischia di minare la crescita, un dilemma di cosa si preoccupano gli investitori † “La politica monetaria è uno strumento brutale, i cui effetti si fanno sentire con ritardi variabili e spesso lunghi”, spiega. Ha affermato che l’inasprimento “aggressivo” della Fed “corre ancora il rischio di far scivolare l’economia in recessione entro il 2023”.

Il 10enne americano sopra il 3%

Altri, invece, temono che la Fed respinga così facilmente l’ipotesi di un aumento dei tassi di 75 punti base quest’estate. Dopotutto, l’inflazione potrebbe ancora sorprendere positivamente, poiché la guerra in Ucraina tiene sotto pressione i prezzi dei metalli, dell’energia e delle materie prime agricole, così come la chiusura della catena di approvvigionamento cinese. Alla luce di questi elementi, “l’andamento dei prezzi è tutt’altro che certo”, ricorda Christian Scherrmann di DWS.

Di conseguenza, giovedì è aumentata la sfiducia degli investitori nei confronti dei titoli di stato statunitensi. Il rendimento dei Treasury a 10 anni è aumentato di 15 punti base durante la sessione di regolamento al di sopra della soglia simbolica del 3% crescente pressione sui titoli tecnologici, che sono i più vulnerabili all’aumento dei tassi di interesse.

Alta volatilità

Va detto che le prospettive economiche restano incerte negli Stati Uniti come in Europa e in Cina. Ciascuno dei tre poli principali dell’economia globale deve affrontare sfide complesse – inflazione, guerra in Ucraina o Coronavirus – che stanno costringendo gli investitori a prestare attenzione. Finché l’orizzonte rimane bloccato, la volatilità dovrebbe rimanere la parola d’ordine nei mercati.

Questo mette gli investitori in una posizione molto scomoda. Il portafoglio tradizionale diversificato tra azioni e obbligazioni attualmente non offre quasi nessuna protezione. Da inizio anno, infatti, le due asset class tendono a muoversi insieme.

“Non puoi immaginare un clima peggiore per le attività finanziarie”, ha recentemente lamentato il manager miliardario di hedge fund Paul Tudor Jones alla televisione statunitense. “Ovviamente non vuoi possedere obbligazioni o azioni”, ha aggiunto.

PUNTO DI MERCATO Previsto calo in Europa con Fed e dubbi sull’economia – 05/06/2022 alle 07:37

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