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perché la bassa capitalizzazione di mercato sta mettendo sotto pressione Luca de Meo

Il capitale di Renault esposto? Questa è una preoccupazione crescente tra i dirigenti del gruppo automobilistico francese. La valutazione della società è la più bassa, superando di poco i 6,5 miliardi di euro… Il titolo è crollato del 27% dallo scoppio della guerra in Ucraina alla fine di febbraio. Molto presente in Russia, in particolare attraverso la sua controllata Avtovaz (Lada), il gruppo è stato il più esposto al mercato russo, oggetto di una serie di sanzioni occidentali. Renault ha finalmente annunciato la sua uscita da quello che costituiva il suo secondo mercato globale dopo la Francia, rinunciando a quasi il 15% dei suoi volumi, e nonostante si preparasse a raccogliere i frutti del suo pesante investimento con l’arrivo di una nuova gamma.

Più economico della sua partecipazione in Nissan

Il titolo Renault è quindi vicino al minimo storico toccato al culmine della crisi Covid, nella primavera del 2020 (il titolo scambiato intorno ai 19 euro), quando tutta l’Europa era bloccata, gli stabilimenti chiudevano e il mercato crollava . Con 22 euro di venerdì in chiusura, l’azione è lontana… lontana dai 100 euro raggiunti ad aprile 2018. Anche in questo caso, la valutazione dell’Ex-Régie è inferiore alla sua partecipazione in Nissan (circa 7 miliardi, per una capitalizzazione di 16 miliardi e un 44%), come è stato durante la crisi dei mutui subprime tra il 2008 e il 2011. che il mercato non valorizzare il patrimonio di Renault al di là di questo interesse: né i suoi 120.000 dipendenti, le sue fabbriche, i suoi brevetti, i suoi 3 milioni di auto vendute, il suo fatturato di 46 miliardi di euro e il suo utile netto di un miliardo. Sfida inoltre le prospettive di crescita promesse dal piano di Renaulution messo in atto da Luca de Meo, subentrato alla guida del gruppo a luglio 2020, che ha già avuto i suoi effetti con il programma di abbattimento dei costi di un anno. †

La Renault lascia la Russia: cronaca di una partenza disastrosa

Certo, il ritiro dalla Russia ha costretto il gruppo a ridurre i suoi obiettivi di redditività per l’anno in corso, in particolare la generazione di cassa e il margine operativo, ma il gruppo sta mantenendo la sua traiettoria a medio termine grazie a una nuova strategia di prodotto che sostiene una specifica mirata che si sta spostando verso l’alto. .. Ma i mercati aspettano solo l’azione.

Preda perfetta?

Perché il contesto settoriale è complesso… Tra l’inasprimento delle normative legate alla transizione energetica, gli investimenti in connettività, le piattaforme software, l’ascesa delle materie prime… Gli investitori si chiedono se Renault sia in grado di far fronte da sola a questi venti contrari. Al contrario, perché con una tale valutazione, Renault è probabilmente uno dei gruppi di auto medi, il più economico sul mercato. I mercati sono impegnati al consolidamento e in queste circostanze Renault punta addirittura su una preda perfetta: il controllo della catena di trazione elettrica, l’accesso al mercato europeo e diverse posizioni nei paesi emergenti (America Latina, Maghreb, India…). E l’Alleanza con Nissan non è più soddisfacente per rispondere a questo necessario consolidamento. Quando le sinergie sono stimate intorno ai 5 miliardi di euro, gli investitori dubitano della sostenibilità di questa partnership atipica che ha visto molte turbolenze negli ultimi anni. I dirigenti Renault temono una rinnovata tensione che è stata solo addormentata dalla crisi.

Russia: la partenza di Renault indebolisce il bilancio dell’Alleanza con Nissan

La debolezza del mercato azionario Renault potrebbe quindi alimentare ancora una volta la spinta all’emancipazione di Nissan, di cui il francese possiede il 44% delle azioni. Il gruppo automobilistico giapponese non ha mai smesso di chiedere un riequilibrio dell’Alleanza vista la sua posizione di forza. Con 6 milioni di auto vendute, Nissan vale quasi il doppio della Renault. Questo divario è destinato ad ampliarsi in futuro poiché si basa sui mercati più dinamici del mondo post-covid, ovvero Cina, Giappone e Stati Uniti, che sono quasi tornati allo stato pre-crisi.

Verso una configurazione traballante del mercato azionario?

È in questo contesto che il gruppo sta valutando la possibilità di separare le proprie attività termiche da quelle elettriche. Sarebbe una questione di apprezzamento per il ramo elettrico della Renault. Per Luca de Meo, il marchio dei diamanti ha acquisito una competenza speciale nell’elettrificazione grazie alla Zoé, da tempo l’auto elettrica più venduta in Europa (vendute diverse centinaia di migliaia). Questa operazione permetterebbe poi di rompere il soffitto di vetro che preme sul titolo Renault.

“L’elettricità è una tecnologia diversa, un modello di business diverso, quindi merita un ambito completamente dedicato dell’organizzazione e ci consentirà di mostrare al mondo che quando parliamo di auto elettriche, siamo molto bravi”, ha detto ai giornalisti a la cerimonia di premiazione Man of the Year organizzata dal Journal de l’Automobile.

Sì, ma la Renault è stata lenta nel rinnovare la sua gamma elettrica. La Zoé aveva 12 anni quando nel 2021 le successe la Mégane E-Tech, mentre la Volkswagen si era presa il tempo per recuperare il ritardo con la ID.3 e poi la ID .4 sul mercato e ora si prepara a lancia l’ID .5, mentre aspetti un ID.2. Inoltre, la crisi dei semiconduttori in corso ha appena avuto la meglio sulla nuovissima Mégane E-Tech, poiché Renault ha appena annunciato la cessazione della produzione per almeno due settimane (un’eternità). Infine, i team di sviluppo stanno lavorando duramente per mantenere l’agenda di una R5 elettrica nel 2023 ed evitare una nuova lacuna nella gamma.

Nessun problema…

Infine, che ne sarebbe dell’attività termale? Renault resta forte nei paesi emergenti che sono ben lungi dall’essere programmata la fine del motore a combustione. Luca de Meo ha promesso che l’uno non perderà il controllo sull’altro in un’operazione del genere. Si tratterebbe solo di dare più visibilità alla strategia di Renault con account separati. Inoltre, il piano di elettrificazione della Renault presentato la scorsa estate non aveva convinto i mercati che erano stati pienamente conquistati dal modello di integrazione verticale di Tesla e adottato dalla Volkswagen qualche mese prima. L’azione del diamante con terreno perso secondo questo piano.

Auto elettrica: Renault rilancia senza battere la Volkswagen

In realtà non c’è urgenza… Il principale azionista del gruppo, lo Stato francese con il 15% del capitale, non intende perdere il controllo. Un alto funzionario a conoscenza del caso dice a La Tribune che lo stato vede ancora l’azienda come una proprietà industriale sovrana. “Senza lo Stato francese, oggi la Renault sarebbe una filiale di Volkswagen o Nissan”, ricorda il nostro interlocutore. Secondo lui, lo Stato francese ha quindi la ferma intenzione di rimanere l’azionista di riferimento di Renault.