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Queste società quotate in borsa che sono più resistenti all’inflazione

(BFM Beurs) – L’aumento dei prezzi è più forte e sostenibile del previsto. Il costo della vita aumenta di mese in mese, mentre la crescita mostra segni di debolezza. La combinazione di questi due fenomeni crea lo spettro della sommaria “stagflazione” che unisce inflazione e stagnazione economica. A questo proposito, quali titoli potrebbero resistere a questa turbolenza inflazionistica senza troppi danni?

L’economia francese dovrebbe attraversare un periodo difficile, ammette il ministro dell’Economia Bruno Le Maire. Quest’ultimo ha sottolineato all’inizio di maggio che la Francia “stava affrontando notevoli difficoltà economiche”. I prezzi hanno continuato a salire ad aprile a +4,8% anno su anno, dopo il +3,6% di febbraio e il +4,5% di marzo. L’inflazione dovrebbe continuare ad accelerare e potrebbe raggiungere il 5,4% annuo a giugno a giugno. Inoltre, la crescita economica francese si è fermata e dovrebbe aumentare leggermente dello 0,25% nel secondo trimestre.

Negli Stati Uniti, l’inflazione è anche al centro di tutte le preoccupazioni, in particolare la Federal Reserve statunitense. A marzo, secondo i dati del Bureau of Labor Statistics, è accelerato all’8,5% su base annua, un livello che non si vedeva da 40 anni. Ad aprile l’inflazione è scesa leggermente all’8,3% in un anno. Sebbene l’aumento dei prezzi rimanga più forte e duraturo del previsto, la Fed ha appena avviato un inasprimento monetario per cercare di regolare un aumento galoppante dei prezzi, accentuato dal conflitto ucraino. Di fronte all’aumento dell’inflazione, le banche centrali finiscono per aumentare i tassi di interesse con il rischio di arrestare una crescita già lenta.

Ci sono tutti gli elementi per vedere il rischio di “stagflazione” nelle economie globali. La parola sintetica “stagflazione” – una contrazione dei termini “stagnazione” e “inflazione” – sa di anni ’70, quando gli shock petroliferi fecero salire i prezzi e crearono i primi disavanzi di bilancio.

Le prime tracce del termine “stagflazione” apparvero negli anni ’60, ben prima del primo shock petrolifero del 1973. Il 17 novembre 1965, il deputato del Partito conservatore britannico Iain Macleod fu il primo deputato a pronunciare la parola “stagflazione” per descrivere la situazione economica il canale. “Ora abbiamo il peggio di entrambi i mondi: non solo l’inflazione da una parte o la stagnazione dall’altra, ma entrambi allo stesso tempo. Abbiamo una specie di situazione di ‘stagflazione’, ha detto alla Camera dei Comuni.

Valori di potenza del prezzo, scudo anti-stagflazione ma…

In un tale contesto, le aziende non sono tutte sulla stessa barca. L’inflazione sta diventando sempre più un fattore discriminatorio per le società quotate. Hanno due scelte: o sopportano l’intero peso degli aumenti di prezzo con il rischio che i loro margini vengano abbassati, oppure possono fissare i loro prezzi e imporli ai loro clienti senza influire sui requisiti. Queste aziende hanno un potere che non è magico, ma “potere di prezzo”.

I titoli del settore del lusso sono i campioni in quest’area, con il prezzo che è una leva efficace per mantenere l’attrattiva dei prodotti venduti. Più la moneta è costosa, maggiore è la sua attrazione. Le aziende di questo settore, soprattutto in Francia, hanno costruito la loro reputazione su questa premessa. LVMHHermes o barriera storicamente hanno un forte potere di determinazione dei prezzi. In una sfumatura, questo settore è molto esposto alla Cina e quindi a un inasprimento delle autorità locali sul consumo di prodotti di alta qualità e alle restrizioni sanitarie nel Paese. Inoltre, l’andamento del mercato azionario di LVMH (-21,90%), barriera (-36%) ed Hermès (-32%) da inizio anno testimoniano il forte peso dell’economia cinese nella loro attività.

Marchi tecnologici essenziali come Apple o Microsoft riescono regolarmente ad aumentare i prezzi. Quest’ultimo è anche un argomento di marketing per il marchio di mele. Gli analisti di UBS hanno classificato Apple tra le 10 società quotate negli Stati Uniti che attualmente hanno il maggior potere di determinazione dei prezzi. Tuttavia, il gruppo non è immune dal calo dei mercati. Come altri titoli tecnologici, il marchio Apple è soggetto a un inasprimento dei tassi di interesse. Dal record del 3 gennaio, la capitalizzazione di Apple si è sciolta di quasi 700 miliardi di dollari, perdendo la corona del re delle capitalizzazioni mondiali a favore di Aramco, il colosso petrolifero saudita!

La rivincita dei titoli industriali

Il potere del “price power” non è specifico del settore del lusso, né della tecnologia, poiché molti titoli industriali seguono lo stesso meccanismo per mantenere i propri margini. Lo specialista di imballaggi in vetro Verallia è riuscito ad aumentare i propri prezzi del 10% senza perdere clienti. Dall’ultima (ottima) pubblicazione trimestrale, il titolo di leader europeo e terzo produttore mondiale di imballaggi in vetro per bevande e prodotti alimentari si vendica con un profitto del 15% in borsa.

Tuttavia, il caso sta facendo molta strada, il gruppo ha concentrato le preoccupazioni degli investitori mentre è un grande consumatore di materie prime (gas, elettricità, sabbia di vetro). La solita fattura rappresenta quasi il 20% delle vendite, abbastanza per alimentare i timori per il vetraio.

Poco noto al grande pubblico, il Gruppo SergeFerrari è anche un maestro dell’arte del ‘pricing’. L’azienda, che produce tessuti compositi per l’architettura leggera, ha avuto un ottimo primo trimestre. Influenzato dall’aumento dei prezzi di vendita, il gruppo Dauphinois ha il lusso di alzare il proprio obiettivo annuale e puntare a una crescita a doppia cifra quest’anno.

Possiamo anche citare Rexelil cui effetto prezzo non ha in alcun modo smorzato i clienti del distributore specializzato in prodotti e servizi energetici ad inizio anno. Ancora meglio per Rexel, le continue tensioni nella catena di approvvigionamento rappresentano un’opportunità per il gruppo di “continuare ad aiutare i propri clienti a far fronte alla carenza di prodotti e alla disponibilità di manodopera, consentendo loro di aumentare la propria efficienza operativa”, sottolinea il gruppo. Anche il portafoglio ordini è in aumento nei paesi chiave a causa della continua domanda. Inoltre, i recenti progressi del gruppo in borsa Rexel come potenziale candidato per l’ammissione al CAC 40 di cui ha recentemente aderito all’anticamera, i Next 20.

Attori francofoni dell’industria chimica Risolvi e Arkema sono anche abili nel considerare gli aumenti dei costi nei loro prezzi di vendita. In occasione dell’aggiornamento trimestrale di inizio maggio, Arkema ha annunciato un effetto prezzo del +31,5% (!), che secondo il gruppo riflette la sua capacità “di trasferire nei prezzi di vendita dei suoi materiali speciali l’inflazione molto alta delle materie prime, dell’energia e dei trasporti, nonché le migliori condizioni nell’acrilico a monte”.

Questa salva di pubblicazioni periodiche all’insegna dell’inflazione è una prima indicazione della capacità delle aziende di imporre aumenti di prezzo ai propri clienti senza perderli. Ma il “price power” non è tutto, l’ambiente di mercato può essere un peccato come Apple o i valori del lusso per citarne alcuni…

Sabrina Sadgui

©2022 Fiera BFM

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